PER と PBR の違いと使い分け：株価の割安・割高をどう見るか

この会社の株価は、割安なのか割高なのか？

• 利益から見ると、株価は何倍まで買われているのか
• 純資産から見ると、株価は帳簿の価値を下回っていないか
• PER と PBR、どちらで判断すればよいのか

株価の水準を判断するには、株価と1株あたりの利益・純資産の両方を集め、同じ業種の会社と比べる必要があります。利益が一時的に落ちた年や株式分割の前後では指標が大きく動くため、1つの時点の数字だけでは判断を誤りがちです。

PER と PBR の計算式で、株価を2つの物差しから評価できます

PER と PBR は、株価が利益や純資産に対して何倍まで買われているかを表す指標です。どちらも株価の水準を測る物差しですが、見ているものが違います。

PER は「利益」に対する評価

PER は、今の利益が続いたとして何年分の利益で株価を回収できるかの目安です。成長が期待される会社ほど高くなりやすい傾向があります。利益が一時的に落ち込んだ年は PER が大きく跳ね上がるため、数期の推移で見ることが大切です。赤字の会社では PER は意味を持ちません。

PBR は「資産」に対する評価

PBR が1倍を下回るのは、株価が帳簿上の純資産を下回っている状態です。資本の効率（ROE）が低い会社は PBR も低くなりやすく、PBR ≒ ROE × PER という関係があります。

使い分けと比べるときの注意

• 安定して利益が出ている会社の比較には PER
• 資産の価値が重要な業種（金融・不動産など）や赤字の会社には PBR
• どちらも同じ業種の中で比べる

なお、決算期末のあとに株式分割があると、株価と1株あたりの数字の基準がずれ、指標が見かけ上ずれることがあります。分割の前後で比べるときは基準をそろえることが必要です。

余った現金を差し引いて事業の価値で見る PER は「現金と投資有価証券を差し引いた「実質 PER」：資産の厚い日本企業を正しく比べる」、成長の速さを考えに入れた割安さは「PEG レシオを3年の利益成長で計算する：成長の割に割安な会社を探す」、PBR 1倍割れの会社の見分け方は「PBR 1倍割れから抜け出しそうな会社を探す：ROE の3期の改善の勢いを測る」で紹介しています。

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