株式分割は PER・PBR・時価総額にどう影響するか

株式分割のあと、PER や時価総額が急に変わって見えるのはなぜか？

• 分割で、どの数字が変わり、どの数字は変わらないのか
• 時価総額や PER が見かけ上ずれるのは、どんな計算のときか
• 分割の前後をまたいで、指標を正しく比べるにはどうするか

株価は毎日動きますが、1株あたりの利益や株式数は決算期末の数字です。期末のあとに株式分割があると、新しい株価と古い株式数を組み合わせてしまい、指標が分割の比率の分だけずれることがあります。数字を手で集めて計算すると、このずれに気づきにくくなります。

株価と1株あたりの数字の「時点」をそろえれば、正しく比べられます

株式分割は、1株を複数の株に分けることです。会社の価値そのものは変わりませんが、1株あたりの数字が変わるため、指標を比べるときに注意が必要です。

分割で変わるもの・変わらないもの

• 変わる：株価、1株あたり利益（EPS）、1株あたり純資産（BPS）、発行済株式数
• 変わらない：時価総額、PER、PBR（基準がそろっていれば）

たとえば1株を2株に分けると、株価は理論上半分に、株式数は2倍になり、時価総額は変わりません。

ずれが起きるのはどんなとき

決算期末の株式数と、分割後の株価を組み合わせて計算すると、時価総額が分割の比率の分だけ小さく出てしまいます。同じように、分割前の EPS と分割後の株価を組み合わせると PER がずれます。

正しく比べるには

株価と1株あたりの数字の「時点」をそろえることが基本です。過去の期の指標は当時の株価（分割の調整をしていない株価）と当時の株式数で、現在の時価総額は分割を反映した今の株式数で計算します。

株式分割は、連続増配の判定にも影響します。対処の仕方は「連続増配の会社を式で探す：5期分の1株配当を毎年比べる」で紹介しています。

企業データラボなら、分割を補正した時価総額で比べられます

企業データラボでは、期末のあとに分割・併合をした企業の時価総額を、分割の比率で補正して表示しています。

時価総額を使った指標を式で作れば、約3,700社すべてに同じ定義で計算され、結果で並べ替えて同業と比べられます。