スクリーニングをスコアリングする式：MIN と MAX で条件を0〜100点に変える

条件で絞り込んだ結果、本当に良い会社から順に並んでいますか

• 営業利益率9.9%の会社は、10%の会社と比べて本当に劣っているのか
• 条件をすべて満たした会社の中で、どこから先に調べればよいのか
• 収益力・割安さ・成長・安全性を、まとめて1つの順位にできないか

スクリーニングでよく使う「営業利益率10%以上」「PER 15倍以下」といった条件には、弱点があります。9.9%の会社は落ち、10.0%の会社は残ります。0.1%の差で結果が分かれるうえ、条件を満たした会社どうしの順位も付きません。

しかも、収益力や成長は1年だけの数字で見ると、たまたまの年に振れます。何年分もの決算をさかのぼって平均や成長率を出し、さらに複数の指標を組み合わせて点数を付ける作業は、全上場企業を相手に手作業でするのは現実的ではありません。

条件を「点数」に変える式で、全社に順位を付けられます

条件を「満たす・満たさない」の2択ではなく、0〜1の点数に変えれば、境目の会社も公平に扱え、全社に順位が付きます。比べる演算子（> や <）を使わず、MIN と MAX だけで作れます。投資の基準を式にするまでの手順は、「独自の指標でスクリーニングする方法：投資基準を「式」にする」で紹介しています。

基本の形：下限で0点、上限で満点

考え方は「下限より悪ければ0点、上限より良ければ1点、その間はまっすぐ点数が上がる」です。式は次の1行です。

MAX(0, …) がマイナスを0に、MIN(1, …) が1を超えた分を1に切りそろえます。たとえば下限3%・上限15%で営業利益率が9%なら、(9 − 3) ÷ 12 ＝ 0.5点です。低いほど良い指標は、(下限 − 値) のように引き算の向きを逆にします。

ステップ1：部品の列を作る

まず、点数のもとになる指標を1つずつ計算します。それぞれを1つのカスタム列（計算式で作る表の列）にしておくと、後の式から「CC:列名」で参照できます。部品に分けておくと式が読みやすくなり、直すときも1か所で済みます。

収益力は直近1年ではなく、3期の平均の営業利益率で見ています。1年だけだと、たまたま大口の受注があった年や、一時的な費用が出た年に点数が振れてしまいます。成長も3年の年平均成長率なので、点数のもとになる数字の多くが「複数年の実力」を表しています。

割安さに PER ではなく「益回り」（PER の逆数）を使うのがポイントです。PER は赤字の会社でマイナスになり、「低いほど割安」という読み方が崩れます。益回りなら赤字の会社は自然にマイナスになり、点数の式で0点に落ちます。

ステップ2：指標を点数に変える

• 収益力：3期平均の営業利益率3%で0点、15%で満点
• 割安：益回り2%（PER 50倍）で0点、10%（PER 10倍）で満点
• 成長：3年の年平均成長率0%以下で0点、10%で満点
• 安全：自己資本比率20%で0点、50%で満点

ステップ3：重みを付けて合計する

4つの点数に、重視する度合いの重みを掛けて足すと、100点満点の総合点になります。重みの合計を100にしておくと、点数の意味が分かりやすくなります。

一覧を総合点で並べ替えれば、条件の境目に関係なく、全上場企業の順位が付きます。上位の会社から順に中身を確かめれば、足切りの条件で見落としていた「惜しい会社」も拾えます。

応用：どうしても外したい会社は「ゲート」で0点にする

営業キャッシュ・フローが赤字の会社は、ほかの点数が高くても候補から外したい、という場合があります。そのときは、0か1になる「ゲート」の列を作って総合点に掛けます。

財務の値は百万円の単位で入っているので、営業キャッシュ・フローが1百万円でもプラスなら1000倍して1以上になり、MIN で1にそろいます（単位の違う値に使うときは、掛ける数を大きくします）。マイナスやゼロなら0です。比べる演算子が使えなくても、大きな数を掛けてから MIN と MAX で挟むと、「0より大きいか」を0と1で表せます。

足し算型と掛け算型の使い分け

重みを付けて足す方法は、どれか1つが弱くても他で補える「バランス型」の評価です。一方、4つの点数を掛け合わせると、どれか1つでも0点なら総合点も0になる「すべてそろっていること」を求める評価になります。

4乗根（1/4乗）を取っているのは、掛け算で点数が小さくなりすぎるのを戻し、100点満点にそろえるためです（幾何平均）。投資の候補を広く探すときは足し算型、条件を厳しく絞るときは掛け算型、と使い分けるとよいでしょう。

下限と上限の決め方

• まず指標の列だけを作り、一覧で並べ替えて分布を見る
• 下限は「これより下なら検討しない」水準、上限は「これ以上はどれも十分」と言える水準にする
• 業種で水準が大きく違う指標（営業利益率など）は、業種ごとに別の点数の列を作る
• 点数の列を作ったら、上位と下位の会社を何社か開いて、感覚と合っているかを確かめる

企業データラボなら、自分の基準の点数で全上場企業を並べられます

企業データラボでは、点数の式を一度作れば約3,700社すべてに同じ定義で当てはまります。3期平均や3年成長率も「[N]」で過去の期を参照する1行の式で書け、株価や決算が更新されるたびに計算し直されます。

総合点で並べ替える、業種で絞って比べる、気になる会社を競合と並べる、といった操作もその場でできます。自分の投資基準や社内の評価軸を、そのまま「点数の付いた一覧」にできます。